相关指引出台一年多，商品期货ETF试水的公开发行寥寥无几

总结

【相关指引出台一年多，鲜有商品期货ETF公募试水】近年来，国内金融投资领域一系列跨境放开政策相继出台一个接一个。 ，但进展缓慢。 (期货日报)

近年来，国内金融投资领域一系列跨境放开政策陆续出台。不过，有些跨界合作看似“有意”，但进展缓慢。

2014年12月，中国证监会发布了《公募证券投资基金运作指引第1号——商品期货交易开放式基金指引》，为商品的推出奠定了坚实的基础期货。但时隔一年多，目前在国内成功推出此类产品的基金公司只有国投瑞银基金管理有限公司。

据了解，国投瑞银的白银期货证券投资基金于2015年7月20日发售，该产品主要投资标的为前期上市交易的白银期货合约。原则上，合同的总比例不低。基金资产净值的90%，不超过基金资产净值的110%。国投瑞银也成为国内公募基金领域首家设立商品期货投资基金的人。

作为国内第一只商品期货投资基金，基金经理赵健告诉期货日报记者，公司销售白银期货投资基金主要是为了差异化竞争。

“在公募基金领域，股指基金得到了充分的发展，包括广基指数、行业指数等基金，覆盖面广、数量多。商品期货领域的放开，正好给了我们一个突破口。通过引入新的资产类别，可以为投资者提供与传统资产相关性较低的产品和不同的风险收益产品。”赵健说。

在此之前，公募资金直接参与商品期货市场存在诸多障碍。 “很多大型机构投资者，比如保险公司，由于相关规定或投资限制，不能直接配置商品期货资产。”东证期货高级顾问方士胜告诉期货日报记者。

虽然近年来发布了一系列跟踪商品期货价格走势的指数，但以相关指数或期货品种为投资标的的商品期货基金却很少，上述白银期货投资基金已填补这个差距。

不少业内人士认为，商品期货投资基金的推出，对期货市场与证券市场的交流起到了非常积极的作用。 “商品期货投资基金的推出，相当于将期货投资证券化，方便大型机构投资者配置商品期货资产。同时，较低的申购门槛也为“小玩家”打开了一扇窗。在期货市场之外……”方世生说。

据报道，早在2004年，华南期货就推出了华南商品指数，跟踪部分商品期货的价格。南华期货产品创新部总监吴明星透露，公司正在努力寻找合作伙伴，希望尽快推出相关商品期货基金产品。

值得一提的是商品期货ETF风险，国投瑞银基金发行的白银基金采用被动投资策略，只能买入多头白银期货。在前期白银价格持续下行的过程中，基金的表现并不是很好。

对此，赵健认为，被动商品指数基金的初衷是为客户提供便捷的资产配置工具。从广义上看，大宗商品作为一种独立的资产类别，具有抗通胀作用，在美林投资时钟中占有重要地位。此外，大宗商品与传统股票资产的相关性较低，具有良好的资产配置价值。白银作为重要的贵金属品种，除了具有抗通胀的作用外，还具有避险作用，在地缘政治不稳定、市场风险偏好下降时会更加突出。

“我们的白银基金，虽然短期表现不尽如人意，但已经展现出重要的资产配置价值。比如在2016年初股市震荡的环境下，白银基金表现稳健，1月份以来白银基金净值一路攀升。 0.87%，而沪深300指数同期下跌21.04%。”赵健说。

另外，也有业内人士表示，由于国内对卖空行为监管严格商品期货ETF风险，在投资标的价格下行时，相关资金净值难以提升渠道。希望监管部门能够逐步放开商品期货中的商品期货ETF资金。 “期货市场本来就是一个多空均衡的市场，商品期货投资资金不应该被限制做空，不能一击必杀。”

“无论是多头还是空头，都只是一种投资策略。在具备良好投资者教育等条件的前提下，可以逐步放开卖空机制，有利于吸引更多投资者参与，为投资者提供便利。进行风险管理，提高市场流动性。”赵健说。

工银瑞信指数投资部主任张S.告诉记者，除了监管机构对相关基金的卖空操作更为严格外，杠杆也不是很灵活，对普通人没有吸引力。投资者。

“近年来，全球大宗商品处于下行周期，国投瑞银的白银基金表现不佳。如果没有财富效应，基金公司很难在商品期货投资上投入大量精力。”张S说。

值得注意的是，早在几年前，国内基金公司就推出了黄金ETF产品，但投资标的都是现金而非期货。华安基金早在2013年就发行了华安黄金ETF。公司指数量化事业部总经理许志彦坦言，目前标准化产品更受投资者欢迎。发行商品期货投资基金”。

不过，一位知情人士告诉记者，虽然国内设立产品试水商品期货投资的公募基金公司寥寥无几，但已经有20、30家公募基金公司明确表态。有意向参与，10多家企业正在推广相关产品。工作。

据了解，华宝产业基金申报的“铜期货基金”已于去年11月30日获得证监会受理，目前正在等待进一步审批。