投币：你没看到几年前比特币在中国有多厉害吗？

自“9.4”新政以来，ICO在中国被视为非法集资活动被禁止。宫晓慧也明白这一点。他强调，他所有的ICO项目都是在合规的前提下进行的，而且他负责的具体运营基础是在国外建立的，未来的路演也会在国外，投资者也来自国外。为此，他还打算在代币认购阶段封锁国内IP地址，阻止国内投资者参与。

为了这次ICO，宫晓辉成立了一个专门的团队，写了一份白皮书，这一切都花了很多钱。当未来发行的代币接入各种海外交易平台时，他付出的代价就更大了。按照目前的规定，他必须向每个交易平台支付一定比例的代币，以及上币费。以接入最受欢迎的币安为例，除了向后者免费发放总量的5%外，他还需要额外支付1000万元的上币费。

尽管如此，这一切都是值得的。他的区块链项目与食品安全有关，计划于2018年9月启动。在此之前，他需要大量资金来招聘人员和购买设备，而ICO筹集的资金可以解决他的燃眉之急。此外，ICO发行的代币可以承担流通支付的功能，这在本项目的生态中是不可或缺的。

虽然被业界公认为是币圈的大佬，但刘志平并不认为自己是币圈的简单人物。“我有一个特定的区块链应用项目，”他说。

严格来说，刘志平已经“出海”了。在“9.4”之后，他发行的代币和很多其他代币一样，也已经接入了一些海外交易平台，但他的项目和团队仍在国内。随着国内对ICO的政策越来越紧，他内心深处的不安全感也越来越强。他希望自己的项目能够尽快“出海”，而他自己也和圈内知名投资人薛蛮子一样落户海外。“连春节都在国外度过！”

在该项目之前，国内各大交易平台都已经出海。监管政策出台后，火币和OKCoin这两家国内最大的数字货币交易平台迅速走出国门，纷纷弃用中文网站，推出国际版。火币搬到新加坡，在香港设立子公司。OKCoin还通过投资合作获得了多个国家的数字资产交易牌照。然而，这一波交易平台中最耀眼的明星并不是他们，而是币安。这家2017年才成立的新锐公司，登陆日本后迅速实现弯道超车，目前交易量位居世界第一。

2月1日，币安宣布不再为中国用户服务。OKCoin创始人徐明星将辞去OKCoin CEO一职，转交给海外国际团队。他只负责区块链技术的研发。此消息公布后不久，2月11日，比特币中国宣布将旗下BTCC交易平台100%股权转让给香港某投资基金，并表示将业务重心转移至BTCC矿池Mobi数字资产钱包和美元现货。交易平台。这意味着这些交易平台已经将脐带线与国内市场完全分开，完全变成了“海外”交易平台。

ICO项目方还通过在海外设立基金会来规避监管筹集资金。此外，海外路演等活动也开始增多。

1月15日，比特币导航信息网站BTC123在日本公海举办了Block Hot For the Future Maritime Blockchain峰会。据公开资料显示，此次为期5天的国内外数百个项目的路演共有2000余人参与。“我们是第一个进行轮船路演的人。” BTC123董事长尚小鹏表示，此次活动，其会务团队筹备了近两个月，主要参与者为政府官员、投资银行、企业。家园、项目方、矿池、矿机厂商等，主要是为了让参与者更好的交流。在为期5天的船舶航行中，峰会气氛空前高涨，但主办方明确要求话题避免ICO，

不过尚小鹏也表示，在“9.4”政策之后，更多的区块链项目往往会在海外上线，路演的次数并没有减少，但大部分已经走出国门，很多人选择离开中国。距离日本公海路演不远。

据了解，海外公司在中国的路演并未受到有关部门的干预。因此，很多企业选择曲线救国，先注册海外公司，再去中国路演。

“目前，区块链技术的普及和参与者仍以中国居多，因此将路演重点放在中国是不二之选。虽然新加坡和瑞士承认比特币的法律地位，但瑞士的投资者并不多。那里的路演很少，在中国开个300、500人的会议很简单，受众和宣传还是不一样的。” 尚小鹏说道。

当然，这些国内路演都是私下进行的，投资者的认购也是“秘密”。在普通投资者层面，虽然目前可以通过场外交易获得比特币、以太币等主流数字货币，然后进入交易平台购买代币进行交易，但毕竟不能如像以前一样鲁莽。总体而言，在国内，预监管 ICO 代币发行和交易的狂潮已经结束。

坐着的人的疯狂

2017年7月的一个周六深夜，投资人刘明（化名）正要睡着，电话突然响起。另一头，是刘铭认识已久的博彩朋友。他以前擅长投机期货。，并于2017年开始向币圈进军，庄友提醒他明日有币涨。柳鸣很快就明白，这位朋友很有可能会举起这个令牌。挂断电话后，刘明迅速与基金合伙人商议购买代币。之后，刘明彻夜未眠，一直盯着这枚币的走势图。到第二天早上7点，趋势图呈直线上升。刘明知道，庄家的诱惑奏效了。相信买入而不是买入的投资者进来并迅速推高了货币价格。几次。刘明看准时机，高点卖出自己持有的代币，一夜之间赚了近7倍的收益。

2017年初以来，投资者加速数字货币涌入感性领域。加密货币的市值从年初的 177 亿美元增加到 5728 亿美元，增长了 32 倍。追求利润的人会闻到钱，找到一种比投币赚更多钱的方法，那就是参与山寨币 ICO。

“以前基金组的人在二级市场炒，后来发现ICO更简单，更暴力，买几个以太币和比特币直接参与一个项目，换取代币，五倍甚至十倍倍，而比特币在整个 2017 年仅上涨了十倍，但一些代币却上涨了数百倍。” 链翔金融和ICO365创始人李雄解释说，“投资比特币就像开一辆捷达，投资山寨币就像开跑车、飞机，后者更快更刺激。”

一般来说，一级市场的投资分为几个阶段，天使、私募、pre-ICO、ICO。项目向投资者募集以太币、比特币等主流币种，并按照一定比例的代币和主流币种向参与的投资者分配项目代币。山寨币的 ICO 类似于 A 股的 IPO。不管项目好坏，一旦项目在交易所上市，其二级市场总会给一级市场一定的溢价，但与A股不同的是，在币圈没有涨停，而且隔夜翻倍不时发生。

此外，ICO项目在定价时，其估值不取决于项目本身，而是参考其他项目的估值。“现在大家的模板都是一样的，不管公司好坏，估值差别不大。创始人之前在公司做了什么，团队好不好，行业靠谱不靠谱，已经完全变成工业化了。它起作用了。” 刘铭说道。

Specker.com的COO王小龙在去年9月之前也参与了两个项目的私募投资。“当时市场已经失去理智了，大家都不知道这是什么东西，就往里面投了钱。” 王小龙回忆道。2017年8月参与了一个音乐项目的ICO投资，但该项目的代币只能在交易所交易，不是基于以太坊等公链开发的，无法转入钱包。后来，王小龙才知道是我自己投资了一枚“空气币”。

尚小鹏也遇到过类似的项目。项目发起人直接告诉他不用钱包，因为使用钱包可能会导致币丢失。在尚小鹏看来，这些项目大多是传销。去年9月之前，市场上充斥着这样的空气币和营销币，甚至有些项目的白皮书完全是抄袭其他项目，只是换了个名字。

宫晓慧在链圈圈了很多年。他告诉本报记者，世界上真正能做区块链开发的技术人才只有几万。在中国，绝对不超过3000人。其中，不乏经过培训过关的非技术人才。专业的。他认为，目前中国真正的区块链项目不超过100个。“超过 95% 的项目都是假的，”他说。

有投资人表示，目前市场上95%的代币确实是空气代币，而这些代币之所以不破发，与背后的经销商推动有关。作为行业从业者，刘明向记者透露以前一个比特币炒到，现在很多活跃在行业的资深庄家以前一个比特币炒到，都来自过去炒黄金、炒股、炒期货的人，只是换了投资市场，照样运作。“因为中国币圈的个人玩家是主流，白天可能会有部分币下跌，到了晚上，庄家悄悄抬高币价。第二天，散户看到币就买币了。”涨了。这和A股市场类似，买涨不买跌的方式是一样的。” 刘明解释道。

另一种比较巧妙的做法是联合ICO项目发行人一起炒作，主要目的是增加交易活跃度，防止币价暴跌。一位曾帮助10个项目做ICO做市的知情人士表示，在币圈做市比A股更容易。一般来说，即将登陆交易所的项目方，会找一个帮助做市的机构，分配一定的代币给做市商，帮助保护市场，避免破盘。

据上述知情人士透露，项目方先设定目标价，再由做市商配合释放利好条件、大环境、资金运作。“币圈的深度相比A股市场是比较低的，如果当时的成交量是100万，单币的价格是10元，那就是1000万资金，也就是“相当于每秒1000万。拉，后面的资金是可以量化的，另外发布一些好消息可以增加拉的程度。”

“在ICO市场，没有技术，也没有烛台图。任何人都可以做营销人，只要有大量资金。而且没有监管。做市商和上市大股东是违法的。”企业联合在A股市场做市，但在这个市场不受监管，”知情人士表示。

在一个不受监管的市场中，疯狂是不可避免的结果，毁灭也是如此。